前海开源基金杨德龙:淡看市场波动 做好公司的股东

2019-06-17 07:49:31 来源:上海证券报 作者:前海开源基金首席经济学家 杨德龙
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  近期A股市场仍以震荡调整为主,预计这一走势仍将延续。应该看到,在2800点到2900点一线,A股市场整体估值水平已经接近历史的底部,和全球主要资本市场相比,也具有比较大的投资吸引力。而外资在近期重新流回A股市场,也体现出市场的调整对于外资已经形成了一定的吸引力。

  在调整的时候,我反复建议投资者保持信心和耐心。一方面,投资者对中国经济的前景和资本市场中长期的走势要有信心,2019年将是一轮长牛慢牛的起点;另一方面,要对市场的调整有耐心。在不确定性因素消除之前,市场的走势都会比较震荡。那么,投资者应该如何应对震荡走势?4月份我出版了一本新书《跟杨德龙学投资 如何穿越牛熊周期》,受到很多投资者的欢迎。我在书中重点讲到如何从基本面角度选股,通过做好公司的股东来应对市场的波动,从而穿越牛熊周期。

  要想获得好的投资回报,只有两个办法:一是通过准确判断市场大势,实现逃顶和抄底。当然,这对个人的能力要求非常高。二是做好公司的股东,通过持有“白龙马股”来应对市场的波动。在过去三年,如果你持有贵州茅台等“白龙马股”,就完全不用理会市场的波动,通过买入并持有的策略穿越牛熊周期,获得良好的回报。

  一位著名的投资人说过:“如果能够用一级市场的思路来做二级市场,投资将变得很简单”。事实也是如此,很多投资者在做一级市场投资的时候,考虑到一级市场投资很难退出,所以在投资之前一般都会进行深入分析,选择成长性好、业绩能够长期增长的公司进行投资。

  而在投资二级市场的时候,由于二级市场流动性好,可以随时退出,很多投资者就变得很草率,没有经过深入的研究就进行操作,这就很容易被“割韭菜”。因此,如果能用一级市场的选股思路去选择二级市场的股票,情况将大为改观。这也意味着,想要投资成功,很多时候就是要做好公司的股东,而不是去做股民。

  巴菲特曾经说过:“我们经常会看到炒股的人亏钱,但是很少看到买房子的人亏钱。”这是为什么呢?因为买房子的时候做决策会非常慎重。

  由于股票的价格每时每刻都在变化,这使得很多二级市场的投资者感到市场风险很大,因此一旦市场下跌,就可能改变自己的初衷,去卖出一些优质的股票。而房地产的价格是相对不透明的,投资者无法每时每刻看到房价的波动状况。所以,做房地产投资的人往往能够更从容地应对价格波动。如果房价也像股价一样有每时每刻波动的K线图,房地产投资者可能就不会这么淡定了。因此,从投资理念来看,坚持价值投资就要坚持从基本面入手选股,做好公司的股东。我深信,未来十年将是中国“白龙马股”的黄金十年,优质上市公司的股权是最宝贵的资源。